财政资金集中投放，各地抢抓工期，四季度重大工程全速冲刺

进入年末收官阶段，全国多地开启重大项目攻坚模式，全力稳住固定资产投资大盘。资金端保障力度持续加码：从 9 月起，地方专项债投放节奏明显提速，再叠加新型政策性金融工具落地、10 月地方债结余限额启用等多重举措，稳投资的政策力度持续加码。业内测算，四季度待发行政府债券总额突破 5 万亿元，为全年投资回暖筑牢资金底盘。

在 10 月 26 日新闻发布会上，广州市发改委主任吴萨介绍，当地将全力推进华星光电 T8 项目、南沙港区五期等 106 个总投资额超 10 亿元的重大工程提速建设；同时力争四季度 174 个计划新开项目全部如期动工，做到应开尽开。

四季度是完成全年经济指标的攻坚窗口期。为扩大有效投资、托举经济增长，各省市密集出台项目开工计划。北京定下四季度目标：推动 160 项市区级重点工程开工落地。据当地发改委介绍，接下来会持续扩大城市更新领域投资，成片推进区域性综合更新工程；同步加快 “六张网” 基础设施布局。产业投资方面，人工智能、高端装备、生物医药三大赛道将迎来一批新项目集中落地。

国家统计局最新数据显示，1—9 月全国固定资产投资同比下滑 7.2%，增速与前 8 个月持平；投资环比自 3 月以来首次实现转正。不过基建投资依旧承压。中诚信国际研究院院长袁海霞分析，核心症结集中在债券资金投放偏慢、项目落地效率不足。数据显示，今年广义财政支出、专项债发行、准财政资金落地进度整体不及预期。1—9 月新增专项债完成全年额度的 81%，不仅低于去年 83.2% 的进度，也低于近三年 86.8% 的均值水平。

投资结构正在持续优化。从细分领域来看，9 月基建当中信息传输行业投资大涨 30.8%，航空运输、水上运输项目投资增幅也均超过 10%。袁海霞表示，智慧交通、“六张网” 等新基建项目持续释放增量投资；虽然整体投资总量短期承压，但行业结构升级的步伐正在持续加快。

多位宏观分析师判断，四季度财政支出、各类政府债券将集中赶进度，再加新型政策性金融工具加速形成实物工程量，重大项目建设节奏会明显加快，进而带动基建投资企稳回升。

袁海霞进一步测算，四季度还有近 1.5 万亿元地方债、4.1 万亿元国债等待发行，合计待发规模达到 5.6 万亿元，创下近三年同期新高。再加上政策性配套资金陆续转化为工程实物量，能够给整体固定资产投资带来强力托底支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青预测，随着各类资金陆续到位，“六张网” 与重大工程项目建设全面提速，年底基建投资增速有望扭转下行态势，实现由负转正。