行业研判：11 月建筑钢材或迎来低位修复机会

传统施工旺季 “金九银十” 步入尾声，市场目光转向 11 月建材行情。上海华磊企业发展有限公司负责人梁太庚在受访时提出判断，11 月国内建筑钢材存在触底修复的机会。

在刚刚过去的旺季里，建筑钢材整体表现不及预期，出现旺季走弱的情况。终端项目回款压力大、资金周转偏紧，下游采购大多只维持刚需补库，市场成交整体清淡，钢价反复震荡，没有走出此前市场期待的上涨行情。不过进入 10 月中下旬，建材价格逐步进入筑底阶段。在多空因素交织博弈之下，当前钢价下行空间受到支撑，但向上拉动力量不足，整体陷入区间震荡格局。

在梁太庚看来，11 月建材具备低位反弹条件，但上行空间并不会很大，供需两端的变化是核心支撑因素。

供给端来看，钢厂主动减产、设备检修集中向建筑钢材倾斜，品种分化特征突出：螺纹钢是本轮控产主力，线材、盘螺紧随其后，板材减产力度相对更小。数据显示，9 月螺纹钢减产规模约 96.03 万吨，占到建材总减产量的 62.8%；线材与盘螺合计减产 56.94 万吨，占比 37.2%。

持续控产带动市场流通资源收缩，社会库存同步去化。截至 10 月 18 日全国 35 个主流市场统计，螺纹钢库存 393.99 万吨，环比下降 36.82 万吨，降幅 8.55%；线材、盘螺库存 59.14 万吨，环比小幅减少 0.36 万吨，降幅 0.61%。国家统计局数据显示，9 月国内钢筋产量 1299.3 万吨，同比下滑 12.6%；前 9 个月钢筋累计产量 12653.3 万吨，同比回落 12%。

随着钢厂主动控产落地，主流建材品种供给压力得到缓解，供需格局边际改善，为钢价止跌回升打下基础。

需求端，随着专项债资金陆续到位，工程端有望迎来年底集中赶工窗口，建筑钢材需求迎来阶段性释放。四季度本就是工程项目冲刺工期、保障交付的关键时段，叠加 “十五五” 开局阶段储备项目加快落地，各地重大项目集中推进。以上海为例，当地四季度全力冲刺全年 2550 亿元投资目标，产业、民生、基建类重点项目集中开工；云南玉溪四季度计划新开工 63 个产业项目，总投资 207.9 亿元，覆盖工业、农产、物流、文旅、数字经济等赛道。

国家发改委近期召开民营企业家座谈会，明确四季度是稳住全年经济大盘、推动经济持续回升的关键阶段，将加大逆周期调节，统筹用好存量、增量政策，加快推进 “十五五” 规划、“六张网” 配套方案中的重点工程开工落地，释放内需潜力。

结合地方债发行节奏测算，四季度仍有 8528 亿元新增专项债、约 1379 亿元新增一般债待投放，叠加 5500 亿元地方债结余额度，合计约 1.54 万亿元地方债等待落地，规模高于前三季度单季均值，稳投资力度有望持续加码，加速形成实物工作量。基于这一背景，11 月螺纹钢、线材等建材需求有望迎来集中释放，托底钢价小幅回暖。

综合来看，11 月国内建筑钢材大概率维持底部震荡、存在阶段性修复预期的走势。但反弹空间存在明显约束，一方面后期气温走低会带来季节性需求减弱，另一方面原料端成本支撑力度也有走弱的压力。