央行将开展14000亿元买断式逆回购操作

7月14日，中国人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

　　数据显示，本月有9000亿元6个月期买断式逆回购到期，这意味着7月6个月期买断式逆回购加量续做，加量规模5000亿元，为近五个月以来首次加量续做，且加量规模较大。考虑到本月3个月期买断式逆回购已续做加量2000亿元，这意味着7月两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，上月为净回笼2000亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月两个期限品种的买断式逆回购均恢复净投放，有两个原因。首先，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升至政策利率附近，这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，进而稳定市场预期。其次，7月买断式逆回购恢复加量续做，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。

　　招联首席经济学家董希淼认为，14000亿元的投放规模不仅覆盖了到期量，更通过净投放补充了中长期基础货币，有效平滑税期缴款、政府债券发行加速以及季节性因素带来的资金缺口。此举传递出货币政策坚持灵活适度与精准有力的信号，表明央行在保持流动性总量稳定的同时，更加注重结构性调节与预期管理，并引导市场利率围绕政策利率平稳运行，降低金融机构负债成本波动风险。

　　“从操作节奏的演进看，央行货币政策的支持性立场正在逐步兑现。3月以来公开市场各项操作适度调减过程基本结束，后期央行或将全面恢复中期流动性净投放，这是今年支持政府债券发行及经济基本面复苏、显示货币政策延续适度宽松的重要发力点。”南方基金宏观策略部分析师林雅恒说。

　　展望后续，董希淼表示，央行货币政策委员会第二季度例会未提及降准降息，但“增强前瞻性”的表述意味着政策有望提前发力。在7月中共中央政治局会议之后，三季度将成为降息降准的重要窗口，基准情形下贷款市场报价利率（LPR）有望降低5-10个基点、全面降准50个基点。

　　在新型工具方面，王青预计，三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，包括加快政府债券发行、推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等。这意味着后期买断式逆回购有望持续加量续做，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。