Fortescue 2025财年铁矿石业务及整体经营业绩复盘

一、2025财年四季度及全年铁矿石产销数据

2025财年第四季度（对应2026年二季度），澳洲矿业作业天气环境整体向好，为矿山开采与海运发货创造了有利条件。依托旗下赤铁矿矿山产能释放及铁桥（Iron Bridge）磁铁矿项目产量的环比提升，澳大利亚第三大铁矿石企业福德士河（Fortescue，前身为FMG）当期矿石产量实现稳步增长。

数据显示，该公司四季度铁矿石开采量达6490万吨，较2025财年三季度的5950万吨环比攀升9.1%，同时较2024财年四季度的6430万吨小幅上涨0.9%。产量增长带动发货量同步提升，四季度铁矿石总发货量环比增长8.9%，从三季度的4840万吨增至5270万吨；按照Fortescue 69%的铁桥项目持股比例核算，其权益发货量为5180万吨。

细分产品来看，四季度西皮粉发货量维持90万吨，与上一季度持平；铁桥项目磁铁矿精粉发货量提升至270万吨，较三季度200万吨实现明显增长。对比去年同期，2024财年四季度公司铁矿石发货量为5520万吨，本期同比小幅回落4.5%。

纵观2025完整财年，Fortescue铁矿石产销规模稳步扩容。全年矿石开采总量达2.46亿吨，较2024财年的2.39亿吨同比增长3.0%；全年铁矿石发货量创下历史新高，达到2.01亿吨，同比2024财年的1.98亿吨微增1.5%，其中公司权益口径发货量为1.99亿吨。产品结构方面，全年西皮粉发货920万吨，铁桥项目磁铁矿精粉发货900万吨，相较于2024财年1400万吨西皮粉、710万吨磁铁矿精粉的发货结构，产品占比实现优化调整。

二、2025财年四季度及全年铁矿石现金成本情况

2025财年四季度，多重市场因素叠加推高了Fortescue铁矿石开采成本。当期澳元对美元汇率环比升值、柴油采购价格上行，同时矿石产量环比走高摊薄了单位固定成本，多重因素共同作用下，公司铁矿石C1现金成本（涵盖采矿、加工、铁路及港口全链条费用）有所上涨。

具体来看，四季度铁矿石C1现金成本为19.37美元/湿吨，较三季度18.29美元/湿吨环比上升5.9%，相较2024财年四季度16.29美元/湿吨的成本水平，同比大幅上涨18.9%，单吨成本增幅显著。

放眼全年，2025财年Fortescue铁矿石C1现金成本整体小幅上行，全年均值为18.74美元/湿吨，较2024财年17.99美元/湿吨的单位成本同比增加4.2%，成本端整体呈现温和抬升态势。

三、2025财年四季度及全年铁矿石销售价格表现

2025财年四季度，国际铁矿石基准价格小幅上行，但Fortescue的售价实现率有所回落。当期公司铁矿石售价实现率从三季度的89%降至84%，受此影响，矿石平均销售价格环比小幅下跌。

数据显示，四季度公司铁矿石CFR平均售价为88.85美元/干吨，对应普氏61%品位铁矿石基准价105.29美元/干吨，较三季度92.17美元/干吨的售价（对应基准价103.96美元/干吨）环比下降3.6%。

全年维度下，2025财年国际铁矿石市场均价同比走高，带动Fortescue整体销售盈利空间改善。公司全年矿石售价实现率从2024财年的84%提升至88%，均价同步上涨。2025财年铁矿石CFR平均售价达90.66美元/干吨，对应普氏61%品位铁矿石基准价102.90美元/干吨，较2024财年84.79美元/干吨的均价（对应普氏62%品位基准价100.10美元/干吨）同比上涨6.9%。

四、2025财年整体经营业绩

2025财年，Fortescue依托铁矿石产销量稳步增长、销售均价同比上涨的双重利好，核心营收规模实现稳健扩容。公司全年营业收入达169.66亿美元，较2024财年155.41亿美元同比增长9.2%。

盈利指标方面，全年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为86.35亿美元，同比2024财年79.41亿美元提升8.7%，EBITDA利润率维持51.0%的稳定水平，盈利能力韧性凸显。受成本上涨等因素影响，公司税前利润有所承压，2025财年税前利润43.37亿美元，较去年同期49.90亿美元同比下滑13.1%。

净利润端则保持小幅增长态势，2025财年公司净利润录得34.58亿美元，较2024财年33.66亿美元微增2.7%，整体经营业绩实现稳中有增。

五、2025财年资本支出明细

2025财年Fortescue整体资本开支有所收缩，全年资本支出总额为36亿美元，较2024财年39亿美元的支出规模同比下降7.7%，资金投放结构更加聚焦核心业务与转型赛道。

具体资金投向来看，21亿美元用于矿山日常运营维护、枢纽设施建设与改造升级，保障核心铁矿业务稳定生产；3.68亿元投入矿产勘探与技术研发；8.48亿美元专项用于企业脱碳转型项目，发力绿色低碳布局；1.9亿美元用于各类配套项目建设；剩余0.88亿美元划拨至能源业务板块，支撑新业务落地发展。

六、2026财年资本支出规划与经营预期

基于业务发展与转型规划，Fortescue公布了2026财年资本支出预案。其中金属业务板块资本支出预计维持在37亿-47亿美元区间，资金细分用途清晰：可持续发展相关资本开支23亿-27亿美元，脱碳项目投入9亿-13亿美元，勘探研发支出3亿-5亿美元，其他配套资本支出1.5亿美元。同时，公司能源业务2026财年运营开支预计3亿美元，资本支出规划为1.5亿美元，持续加码新能源与绿色产业布局。

在核心铁矿业务经营预期上，公司预测2026财年铁矿石总发货量（100%股权口径）将维持1.97亿-2.07亿吨的高位区间，其中铁桥磁铁矿项目贡献产量预计为1100万-1400万吨。成本端方面，结合澳元兑美元0.70的预设年均汇率，2026财年铁矿石C1现金成本预计在20.50-21.75美元/湿吨区间，成本压力较2025财年将进一步加大。

七、企业绿色转型动态：绿色铁素项目实现关键突破

近期，Fortescue绿色转型布局取得实质性进展，其位于西澳大利亚圣诞溪矿区的绿色铁素项目（Green Metal Project）成功产出首批铁水，标志着项目核心的电熔炼工艺调试成功，顺利完成从工程建设到工业化试产出料的关键验证，为后续规模化生产奠定技术基础。

该试点项目核心目标是验证电熔炼制铁技术的可行性，探索依托皮尔巴拉地区优质铁矿石资源，打造低碳绿色铁素生产的全新技术路径。目前项目正处于分阶段调试优化阶段，团队在保障设备安全稳定运行的基础上，持续开展设备调试、工艺优化与参数校准，积累规模化生产的运营经验。本次试生产阶段，项目采用混合炉料完成铁水冶炼，后续将根据调试进度逐步优化生产原料与工艺体系。

Fortescue联合首席执行官狄诺（Dino Otranto）表示，绿色铁素项目顺利产出铁水，是公司推进澳洲规模化绿色铁素生产的重要里程碑。澳大利亚坐拥丰富的可再生能源资源，同时也是全球核心铁矿石产区，具备发展绿色冶金产业的独特竞争优势。若本土产业未能抢抓转型机遇，全球其他新能源富集国家将率先抢占绿色铁素市场。

他强调，绿色铁素产业的价值不止于低碳产品生产，更能依托澳洲能源与资源双重优势，带动全新绿色工业体系的构建。当前，利用皮尔巴拉铁矿资源实现绿色铁素规模化量产仍是行业核心技术难题，Fortescue将持续通过试点项目打磨工艺、积累经验，稳步推进绿色冶金技术的商业化落地与产能扩容。