百亿级财政压力袭来！G7偿债成本飙升拖累全球市场

自今年2月美伊地缘冲突爆发后，全球债券市场收益率普遍走高，以七国集团（G7）为核心的发达经济体偿债开支大幅增加，累计新增百亿级美元债务成本。在全球加息周期持续推进的背景下，业内预判，G7各国面临的财政承压局面，大概率将延续至明年，持续对资本市场形成负面压制。

依据英国《金融时报》对各国主权债券发行数据的专项统计，美伊冲突爆发至今，G7成员国已产生160亿美元的额外债务融资开支。若全球国债收益率上行趋势未能逆转，截至2027年一季度，G7整体新增偿债成本或将再度增加340亿美元，财政负担将持续加码。

今年8月中旬，美债市场迎来显著波动，美国10年期国债收益率站稳4.5%上方，30年期国债收益率同步突破5%关口。受全球利率上行传导影响，法国、英国、日本等其余G7成员国的长期国债收益率同步走高。为对冲收益率快速上行引发的市场波动，美国财政部在8月19日推出国债回购扩容举措，将相关操作规模至少翻倍，但从市场反馈来看，此次救市措施的缓解效果较为有限。

日本偿债成本暴涨的核心诱因，是国内长期利率中枢的系统性上移。日本财务省已上调国债利息核算基准，将2027财年计息假设利率从此前2026财年的3%提升至3.8%。随着过往低息国债陆续到期，政府需以更高市场利率完成再融资，未来利息支出规模大概率持续扩张。在财政持续扩张、市场利率上行、债务存量高企三重因素叠加下，日本财政的长期可持续性已成为资本市场重点关注的风险点。

杰富瑞（Jefferies）首席欧洲经济学家库玛尔警示，当前市场利率持续上行是股市与信用市场的核心风险因素，市场已进入“利率走高、资产价格承压”的负面阶段。他特别提到，若美国10年期国债收益率这一关键指标突破5%临界值，大概率会触发全球股市的回调行情。

除宏观因素外，美国国债收益率走势还受到本土财政隐患与企业融资热潮的双重影响。当前人工智能产业高速发展，头部科技企业掀起大规模发债融资浪潮，企业举债规模大幅攀升，进一步加剧了市场资金供需紧张格局，为美债利率上行提供持续动力。